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互补而非竞争同为服务养老，养老目标基金和税延养老保险是否存在竞争关系？全国政协委员、中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文认为，二者更多的是互补关系。他说：“投资型和契约型产品的投资者群体相对是稳定的，有相对固定的群体。对于风险偏好低的群体而言，契约型产品更有优势，因为契约型产品能兜底。尤其是中老年和临近退休的消费者、投资者，他们愿意购买契约型产品、愿意购买税延养老保险。”

但电子烟真的没有危害？能帮助烟民戒烟，甚至真能替代香烟吗？让猪飞起来的风口“为什么会抽起电子烟，不是说它可以戒烟吗？”“我是因为身上不想留味，不想口臭才买的啦！”“我？因为抽烟太凶了，我朋友送给我的。”“公共场所不是禁烟吗，这玩意可以抽。”

对于Twilio而言，由于公司未实现盈利，但营收增长较快，FY2018营业总收入为6.5亿美元（同比+63%），可以采用EV/Revenue对其进行估值，FY2016-FY2018，公司的EV/Revenue分别为7.97、4.83和13.27。同时，作为CPAAS（通信平台服务）企业，Twilio自身也非常重视反映客户数量、粘性和营收贡献的相关运营指标，如活跃客户账户数、基本收入和基于同组客户收入的净扩张率等。虽然市场因Twilio大客户营收占比较高，而对基本收入指标作为营收稳定性的合理性存在质疑，但综合营收、现金流、客户数据等指标，仍然可以对公司价值进行合理度量。

估值方法：PS估值法案例分析：空中客车。空中客车（Airbus）是世界领先的飞机制造商。2018年空客实现收入637.1亿欧元，毛利率达13.79%。从航空装备龙头公司看，盈利能力均处于较低但稳定的水平，导致PE估值水平较高，我们认为应该采用PS估值定价方法。

一是开展房地产信托业务不审慎，罚款人民币60万元；二是信托项目尽职调查不到位，罚款人民币40万元；三是信托项目资金来源不合规，罚款人民币30万元；四是信保合作项目尽职调查不到位，罚款人民币30万元；五是投资者适当性审查不到位，罚款人民币50万元。

（注：工人正在翻新农机。）根据我国《农业机械安全监督管理条例》，对农业机械维修经营有明确的规定，而这些不法经销商却无视国家的法律法规，置农户的安全和合法权益于不顾，能蒙就蒙能瞒就瞒，造假售假，实在令人气愤。（注：经销商们对于隐瞒收割机真实情况早已习以为常。）